¿Cuán expuesta está América Latina al contagio comercial del coronavirus?

La pandemia de COVID-19 es la mayor crisis global desde la posguerra, tanto por su dimensión sanitaria como por sus consecuencias económicas. El comercio internacional es uno de los canales de contagio de la crisis económica que afectará fuertemente a América Latina y el Caribe (ALC).

Cabe por lo tanto preguntarse: ¿por qué esta crisis es diferente? ¿cuáles son los canales de transmisión comercial? ¿cuál será la magnitud del shock? ¿qué podemos hacer?

El contagio económico del coronavirus

La pandemia ha afectado de manera aguda a todas las economías del G7, a partir del primer epicentro en China. A diferencia de las epidemias similares recientes, hoy la movilidad de las personas es mayor, las cadenas de producción de bienes están más integradas y los mercados financieros están altamente internacionalizados. Y este nuevo coronavirus es más contagioso que otros.

Se espera que la evolución del contagio del virus siga en cada país una típica curva de U invertida. Sin embargo, las autoridades nacionales están intentando “achatar la curva” con distintas estrategias y temporalidades. Además, no se descarta un recrudecimiento de la infección.

La severidad y simultaneidad global de la crisis sanitaria, la asincronía de los esfuerzos para combatirla y la incertidumbre sobre su duración dejan esperar efectos económicos de retroalimentación sin precedentes, inusitados en una crisis originada en el sector real, y comparables o mayores a aquellos de la Gran Recesión de 2008-2009 [1].

Exposición de la región al contagio comercial

ALC enfrenta shocks externos simultáneos en la demanda y oferta reales y en los términos de intercambio.

La caída de la demanda internacional, debido al menor consumo y al aplazamiento de las decisiones de inversión de los socios comerciales, afectará a las economías de manera proporcional a su grado de apertura (Gráfico 1). Los efectos sectoriales pueden llegar a ser disruptivos. Por ejemplo, China absorbe el 79% de la soja brasileña o 60% del cobre peruano.

Por el lado de la oferta, la interrupción de la producción en China ha causado el desabastecimiento de partes y componentes en los sectores de electrónica, autopartes o farmacéutica en Brasil, Argentina o México, y en el sector textil de Centroamérica. Estas restricciones se deben al cese de la producción en el exterior, y a los obstáculos en los sistemas de logística y en las fronteras. La propagación de la crisis a Europa y a Estados Unidos amplificarán estos efectos de manera exponencial. Los países que más importan partes y componentes están más expuestos a estas disrupciones, como muestra el Gráfico 1.

A la contracción de los volúmenes se suma la caída de los precios de exportación. La cotización promedio del petróleo se ha desplomado desde principios de año (-60%) y otros bienes básicos siguen una tendencia a la baja en ese período: por ejemplo, cobre (-22%), hierro (-1%), soja (-5%), azúcar (-20%) o café (-18%)[2]. La caída de los precios afectará a las economías con exportaciones concentradas en commodities, aunque algunos importadores netos podrían beneficiarse.

Gráfico 1 – Exposición al shock externo en el comercio de bienes

(Coeficiente de apertura, incidencia de commodities en exportaciones, incidencia de partes y componentes en importaciones, en %, 2017-2018)

Fuente: Elaboración propia con datos de UN COMTRADE

Notas: Apertura: exportaciones + importaciones de bienes y servicios en % del PIB; Incidencia de commodities: exportaciones de productos primarios y energéticos en % de las exportaciones totales. Incidencia de partes y componentes: exportaciones de bienes intermedios y piezas y componentes de bienes de capital en % de las exportaciones totales Últimos años disponibles únicamente para países con disponibilidad inmediata y completa de datos. Países ordenados en función del coeficiente de apertura.

Es por lo tanto probable que sigan operando factores extraordinarios que extiendan la contracción de los valores de las exportaciones de mercancías, que ya cayeron -2,4% en 2019, por tercera vez en la década desde el Gran Colapso comercial que acompañó a la Gran Recesión.

Las exportaciones de servicios ya no serán la excepción

Cierta evidencia apunta a la mayor resiliencia de las exportaciones de servicios en los periodos de crisis. Sin embargo, este no será el caso para ALC en esta ocasión.

El sector de viajes (turismo) -que representa el 40% de las exportaciones de servicios de ALC- será de los más afectados, por el cierre de las fronteras y la menor propensión a viajar tras su reapertura. El sector de transportes -el segundo rubro con 18%- seguirá la contracción del comercio internacional. El caso de China, donde el tráfico portuario cayó 20% en febrero y las exportaciones 17% en el bimestre enero-febrero, es ilustrativo. Algunas economías caribeñas y centroamericanas están particularmente expuestas a este canal de transmisión (Gráfico 2).

Es posible esperar que los servicios empresariales o de informática, y particularmente aquellos digitales, sean efectivamente más resilientes. Podrían inclusive crecer algunos segmentos como telemedicina, educación a distancia o plataformas de teletrabajo. Pero estos representan menos del 30% del total de la exportación de servicios de la región, y estarán en todo caso sujetos a la caída de la demanda externa y a las restricciones de la oferta, según la severidad del contagio por el coronavirus en la región.

Gráfico 2 – Exposición al shock externo en el comercio de servicios

(Incidencia de servicios en las exportaciones totales y de viajes y transporte en las exportaciones de servicios totales, en %, 2017-2018)

Fuente: Elaboración propia con datos OMC.

Notas: Último año disponible para países con disponibilidad inmediata y completa de datos. Países ordenados en función de la incidencia combinada de las dos variables consideradas.

De todas maneras, los exportadores de servicios encaran pérdidas instantáneas ya que, a diferencia de las mercancías donde cabe esperar una gestión de los inventarios y un repunte compensatorio de los flujos comerciales en la poscrisis, los servicios no son generalmente acumulables.

Un shock comercial de proporciones mayúsculas

Si bien es prematuro predecir el tamaño del shock económico, algunos modelos permiten considerar los órdenes de magnitud y razonar sobre hipótesis y canales de transmisión.

En un escenario optimista, la OCDE estima un costo en términos de crecimiento del PIB global de 0,5 puntos porcentuales (p.p.) y una contracción comercial real de ‑0,9%. En un escenario pesimista los costos se triplicarían a 1,5 p.p. del PIB para la economía global y la contracción comercial se cuadruplicaría, llegando a -3,75%.

Un modelo que incorpora la dinámica epidemiológica del coronavirus indica que los estimados de la OCDE son conservadores. En un escenario de pandemia global de intensidad moderada la contracción del PIB se estima en -4,7% para Brasil, -3,5% para Argentina y -2,2% para México.

A pesar de varias críticas, los resultados apuntan a un impacto muy severo sobre las economías de ALC y a una contracción comercial comparable o superior al Gran Colapso comercial global (-15% en términos reales entre 2008-1T y 2009-1T).

Implicaciones para la acción

ALC enfrentará un shock comercial de proporciones históricas, que se sumará a las crisis financiera externa y económica interna. Tres principios generales deberían guiar las reacciones de los líderes políticos, empresariales y sociales.

En estos días es importante que los gobiernos asocien tempranamente los esfuerzos para “achatar la curva” a medidas que creen condiciones para que sean las más breves posible. Por ejemplo, aumentando la capacidad de realizar diagnósticos, seguir los contaminados y aislar individuos con alto riesgo. De lo contrario estarán frente al aparente dilema entre salvar vidas y salvar la economía, que se agudiza con el aplazamiento de las medidas de contención. Actuar urgentemente es imperativo no solamente para salvar vidas hoy, sino también para limitar los costos económicos de la lucha contra la pandemia y la vida futura de familias y empresas.

Segundo, es crítico remover tempestivamente las restricciones al comercio internacional, sobre todo para bienes y servicios sanitarios [3]. El cierre de las fronteras al tráfico de personas, si bien plausible en las etapas iniciales, es progresivamente ineficaz y sus costos empiezan a superar los beneficios con rapidez, en particular cuando afecta al tráfico de mercancías.

Y tercero, de cara a la reactivación del comercio global, es imperativo planear con tiempo y no perder de vista la gran lección que desde ya nos deja esta crisis: el mundo está inevitablemente interconectado aunque se esté perdiendo la consciencia de compartir un destino común. No será el aislamiento lo que nos permitirá prosperar a expensas de otros, sino la capacidad de cada uno de contribuir a soluciones multilaterales que hagan que el todo sea superior a la suma de las partes.

Hoy más que nunca es necesario actuar con visión, tempestividad, solidaridad e integración.

[1] Además del canal comercial considerado aquí, un análisis completo del shock económico debería considerar también el canal financiero internacional y el shock en la demanda y la oferta internas. Aún con el alto grado de incertidumbre que caracteriza la severidad y duración de esta crisis, es crítico destacar que, para ALC y comparado con la Gran Recesión, los canales comerciales y financiero internacionales podrían operar de manera similar, aunque con intensidad mayor, mientras que la simultaneidad del shock interno es inédita.

[2] Variación entre el 31/12/19 y el 18/3/2020 de índices de precios de distintas variedades de productos construidos en base a datos de Bloomberg.

[3] Ejemplos incluyen la eliminación de aranceles, barreras no-arancelarias y prohibiciones contingentes al comercio de productos sanitarios, así como medidas activas de facilitación comercial cómo la aceleración del otorgamiento de licencias de importación para estos bienes, o medidas de descontaminación de cargas, equipos de transporte y control de las condiciones de salud de los conductores.

Nota publicada en Los Blogs del BID reproducido en PCNPost con autorización.

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